B2C公司海外上市颇无奈 需求应为选择上市地点的基础

       2011年1月3日，易观国际最新发布报告显示，2010年我国B2C网上零售市场规模突破千亿大关，达到1040亿元，环比增长373％。到2013年，这一数字将达到6500亿元。　

　　2011年，B2C企业间的竞争价格全面升级，价格战作为产业初级阶段的核心竞争模式，一些缺乏竞争力的企业可能会被淘汰出局。从整个产业的发展周期来看，2011年整个B2C市场将进入成熟期，中国将有更多的B2C企业实现IPO。　

　　然而，有两条路摆在了这些即将IPO的B2C企业前面，在国内A股市场上市？还是远赴重洋赴海外上市？　

 

　　需求应为选择上市地点的基础　

　　2010年10月26日，麦考林在纳斯达克正式挂牌交易，一跃成为美股市场中国B2C企业第一股。受资本市场的狂热追捧，让麦考林开了个好头，首发当天市盈率达到150倍，首日收盘价达到17.26美元，比发行价上涨近57.26％，总市值达到10亿美元。　

　　然而，好景不长，11月30日，麦考林第三季度财报发布，尽管营业收入同比增长了36％，净利润同比增长246.4％，但这一增长全部来自于利息与折旧的冲销。如果没有这一部分作为补偿，麦考林第三季度亏损将在每股3.5至4美元之间，麦考林的盘中价格曾一路下跌至6.45美元／股，较10月26日，17.5美元的开盘价跌了近六成。　

　　紧跟着，12月3日，美国律师事务所Kahn Swick ＆Foti（KSF）对麦考林提起集体诉讼，麦考林风波随之而起。　

　　在美国上市不足三个月，便遭到连番变故，不由得让人怀疑，麦考林当初选择赴美上市的选择是否正确？而其后来者，究竟要如何选择？　

　　中原证券分析师张薇告诉记者，国内目前电子商务类格局已经趋于稳定，目前，在国内虽然没有麦考林那样的B2C类公司上市，但是，如焦点科技、生意宝等B2B类电子商务上市公司还是存在的。　

　　张薇表示，以焦点科技为例，公司基本都是预收账款，现金流比较充裕，这类企业上市的目的，主要是为了提升知名度，而非以融资为主。由于业务主要在国内，且并没有对海外市场宣传的需求，所以，在国内上市能够满足公司的需要，虽然，电子商务企业分为B2B和B2C两种不通的运营模式，但选择海外还是国内股票市场上市，最基本的还应该考虑到企业的需求。　

　　目前，中国电子商务市场发展迅速，市场规模每年翻一番，如果按照这样的发展增速，预计两年之内中国电子商务市场的规模可能会超越美国。　

　　而这一过程中，主要有三大驱动力，一是中国的生产能力丰富，很容易找到OEM厂商；二是中国的品牌厂商相对年轻，从而使互联网公司拥有好的发展机遇；三是国内的消费者对价格因素相对敏感。　

 

　　B2C公司海外上市颇无奈　

　　绝大多数中国B2C公司的业务在本土，但宁愿选择远赴重洋海外上市，这究竟又是为何呢？

        对于电子商务公司选择海外还是在国内A股上市，平安证券一位研究员告诉记者：“就估值角度来看，国内的电子商务公司还应该选择在国内上市，因为，本土投资者比较清楚本土的企业，但问题是，很多的B2C公司在上市之前是亏损的，要登陆我国A股市场的话，需要连续三年盈利，这些公司往往不符合国内上市的要求，这些公司中不乏好公司，好渠道商，融资就成了这些公司的主要目的，国内A股市场上不了，只能选择上市条件相对宽松的海外股票市场上市。这样选择其实也有几分无奈。”　

　　赛迪顾问电子商务咨询中心总经理何潇表示：“其实，选择在国内A股市场上市和选择在海外（如美国）等资本市场上市，对于企业来说没有太大差别，主要还是要考虑公司的需求。因为上市肯定是为了融资，像麦考林这样的公司选择在海外上市，或许更多的是考虑到将来能够借助海外资金，来建立海外市场和拓展渠道。”　

　　“至于，麦考林上市之后被诉讼一事，只是上市之前操作的问题，与企业并无太大关系。从近几年我国电子商务企业发展的势头来看，会有越来越多的优秀企业会选择上市，但是受限于有些企业之前已经接受了几轮海外的风险投资，想要在短期内转换股份有些难度，所以，他们更有可能会选择去海外上市，而不是说他们没有能力或者没有意愿在国内A股上市。”何潇如是表示。　

　　海外还是国内上市，其实决定权完全掌握在公司手中，至于该向左走，还是该向右走并没有一个明确的答案，受益程度也要看公司的发展。在我国电子商务发展迅猛的背景下，必定有越来越多的公司选择IPO上市，抛开上市地点不说，如果公司能够将上市的各个环节处理好的话，不论在A股市场还是在海外市场上市，对于电子商务企业来说都将意味着能够照耀到资本市场的阳光。